倚天屠龙记之魔教教主

华泰证券：继续关注摊余成本债基重启带来的结构机会_我的网站

一 |     华泰证券研报称，上周海外债市共振调整、超长端领跌，但中债收益率不升反降，内外债市定价明显背离。

二 |     

    
    　　近日，前NBA球员海伍德在节目中谈及马刺球星文班亚马时表示，一旦文班稳定掌握低位背打技术，联盟格局将彻底改变。海外长端上行并非单一国别事件，而是AI融资挤出国债需求、主权财政扩张和债务担忧、央行与机构需求收缩、通胀尾部风险升温的共同结果。海伍德认为，只要文班保持健康，他要么夺冠，要么始终处于争冠行列。

三 | 华泰证券认为，美国财政部扩大回购杯水车薪，AI投资增速下滑、高利率反噬投资可能推动利率下行。国内利率定价仍由内需偏弱、资金面偏松和资产荒主导，海外利率更多约束利率下行空间。策略上，10年国债1.7%之下不建议追涨，但短期方向仍偏有利，维持存单与超长债组合，二永债等提防“固收+”赎回扰动，继续关注摊余成本债基重启带来的结构机会。低位进攻的稳定性将让他在比赛最后五分钟具备决定性的控制力。
    
    　　作为曾与姚明、奥尼尔等传统中锋对位过的内线球员，海伍德的评价也代表了防守者对文班潜在进化方向的真实预判。

四 | 文班目前已经凭借身高臂展和防守覆盖面积具备统治级影响力。如果他再开发出一套稳定的低位进攻手段，其比赛影响力将难以被现有防守体系所限制。海伍德的判断，也指向了联盟未来的一个核心变量——文班亚马的进攻进化速度。

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Published on:09:01:38